3月以来跨境ETF净流入15亿元 日均成交额大增35%

随着新冠肺炎疫情在全球蔓延和国际原油价格大跌，近期海外股市大幅下挫。不过，投向海外股市的跨境交易型开放式指数基金(ETF)受到抄底资金青睐，3月份以来净流入资金约15亿元。其中，华夏恒生ETF净流入6.5亿元，日经225ETF近10个交易日总份额暴增3.4倍，显示资金抄底意愿强烈。

跨境ETF净流入15亿元

数据显示，截至3月10日，3月份以来18只跨境ETF总份额从2月末的155.93亿份增至167.4亿份，7个交易日新增11.46亿份，增幅为7.35%。若按照区间成交均价估算，净流入资金达到15.11亿元。其中，华夏恒生ETF净流入6.5亿元，易方达恒生H股ETF、易方达中证海外互联ETF分别流入3.97亿元、1.29亿元，华夏野村日经225ETF、广发纳斯达克100ETF净流入资金也超过8000万元。

总体来看，除了部分实施暂停申购或迷你跨境ETF份额零增长外，其他15只跨境ETF产品3月份以来出现资金份额净增长的现象。

其中，华夏野村日经225ETF规模增幅最大，从0.6亿份增至1.48亿份，增幅148.77%;同期，广发纳斯达克100ETF、华安三菱日联日经225ETF份额振幅也超过30%，南方恒生中国企业ETF、华安德国30(DAX)ETF、华夏恒生ETF等5只跨境ETF规模增幅也超过10%。

值得注意的是，虽然日经225指数近10个交易日跌幅超10%，但华夏野村日经225ETF从2月26日年内份额低点0.44亿份算起，近10个交易日总份额增长3.4倍，该基金成为资金抄底最为凶猛的跨境ETF产品。

事实上，华夏野村日经225ETF自去年6月12日成立以来，基金规模呈现震荡下跌态势。基金成立规模为4.3亿份，去年二季报至四季报，基金总份额分别为2.14亿份、0.43亿份、0.55亿份，今年该基金多数时间总份额也低于5000万份，随着近期日经指数的暴跌，该基金规模快速增长。

集思录副总裁郑志勇认为，近期外围股市调整，抄底跨境ETF和原油的资金涌入，一方面是因为国内流动性相对宽松，而房地产投资限制，叠加投资者资产配置需求旺盛，投资者希望在海外市场相对低点时能抓住抄底机会;另一方面，不排除有不少定投资金在市场相对低点买入，目前部分QDII基金规模短期增长较快，不少QDII基金额度告急并实施了大额限购或暂停申购。

在他看来，但凡工具类产品，净值越跌，规模有可能越大。第一，投资者可能在跨境ETF急跌中加速抄底，资金开始逆向投资模式，产品成交量快速放大，这一现象在2018年下半年也曾出现;第二，部分配置型的资金也希望在市场相对低点时买入;第三，目前A股占所有中国上市公司股票总市值比例约六成，部分优质的中国企业，如腾讯、阿里等在港股、美股上市，市场也看好这些优质股的未来成长，借助跨境ETF也可以实现一定布局。

日均成交额大增35%

在海外市场多重利空因素下，海外股市大幅下挫，跟踪海外指数的跨境ETF也悉数出现不同程度的下跌。截至3月11日，3月份以来，18只跨境ETF场内价格平均跌幅4.24%，跌幅最大的华安德国30(DAX)ETF下跌9.11%，广发纳斯达克100ETF、华安三菱日联日经225ETF等5只基金跌幅也在5%以上。

伴随着市场的剧烈变盘，场内基金的成交量也快速放大。数据显示，截至3月11日，3月以来18只跨境ETF日均成交额为1.9亿元，比今年前两月的日均成交额增长近5000万元，增幅为34.87%;同期的日均换手率也从6.03%增至9.49%，增加了3.46个百分点。

不过，在海外市场大幅下挫、国内场内基金的抄底热情下，此前乏人问津的跨境ETF呈现出明显的高溢价状态。

数据显示，截至3月11日，18只跨境ETF平均溢价率为1.21%，其中，国泰纳斯达克100ETF溢价率高达15.34%，博时标普500ETF、广发纳斯达克100ETF两只基金溢价率也在5%以上，展现了抄底资金的追捧热情。

谈及目前跨境ETF的高溢价状态，郑志勇认为，跨境ETF产品的高溢价持续性取决于市场的情绪和QDII额度，也受到市场涨跌的影响。若未来跨境ETF继续下跌，有可能引来更多的抄底资金，产品溢价率可能继续走高，反之溢价率则会慢慢收窄。“在目前市场投资情绪较高、QDII额度告急的情况下，预期短期内这样的高溢价状态仍然存在。”

他说，普通投资者应详细了解溢价率的概念和风险，不排除部分投资者以较高的场内基金价格，买到超过基金净值的高溢价产品，未来是有投资风险的。

他建议，针对多家基金公司QDII额度不足的现象，可以考虑允许QDII基金的美元份额转为人民币份额，有美元的投资者用美元申购后转成人民币份额，再在场内卖出，也可以有效抑制跨境ETF产品的高溢价现象。

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