本钢、海容、瑞达转债开启申购

6月29日，本钢转债(127018)申购

关注“志投资：zhitouzi0603”，转债申购、上市信息早知道

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担!!!

二、转债条款

1、债券评级：AAA;主体评级：AA+

2、规模：68亿(规模大)

3、本钢集团连带责任保证担保

4、利率：第一年0.6%;第二年0.8%;第三年1.5%;第四年：2.9%;第五年3.8%，第六年19.0%(含最后一年5.0%)，总计28.6%(票息高)

5、下修条款：10/20~85%(较宽松)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：070761

9、配售代码：080761 每股配售1.9566元面值转债

10、当前转股价值：64.02

11、行业对标：凌钢股份

三、公司简介

对应正股本钢板材，是本钢集团有限公司所属的国有控股钢铁主业上市公司，是集炼铁、炼钢、轧钢等为一体的特大型钢铁联合企业。公司主要从事烧结、炼铁、炼焦、炼钢、轧钢、特钢、辅助、供应销售等与钢铁产品相关的生产销售业务，拥有完整的钢铁供产销系统与辅助系统，主要产品包括热轧板、冷轧板、特钢材等。

四、申购建议

这支转债，正如我标题中所说的，这是一支“网红”转债，还未发行就引发人们的关注和热议，为什么呢?

1、目前转股价值仅为64.02，为什么这么低呢?和转股价过高有关系，初始转股价5.03元/股，而正股价格仅为3.22元/股，那么转股价为什么盯得那么高呢?看第2点。

2、根据规定，国有企业转股价不得低于最近一期经审计的每股净资产(否则就有造成国有资产流失的嫌疑啦)，而公司2019年末每股净资产为5.03元/股，所以，初始转股价最低只能定为5.03元/股。

3、因为转股价不能低于公司每股净资产，那么下修条款就变成了一纸空文了，下修概率极低。

公司属于传统过剩产业，股票转债一般不受待见，可参考凌钢转债，目前价格101.21。且有上述等诸多问题，虽然最近转债中签率很低，但我也不是饥不择食的，虽然票息高达28.6%，但我投资转债也不是为了利息而来，占用资金且有破发风险，所以，我放弃申购。

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6月29日，海容转债(113590)申购

关注“志投资：zhitouzi0603”，转债申购、上市信息早知道

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担!!!

二、转债条款

1、评级：AA-

2、规模：5亿(规模小)

3、实际控制人股票质押担保

4、利率：第一年0.4%;第二年0.7%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六年10.0%(含最后一年2.5%)，总计15.6(票息较低)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：754187

9、配售代码：753187 每股配售3.155元面值转债

10、当前转股价值：99.59

11、行业对标：无

三、公司简介

对应正股海容冷链，公司是冷链物流设备行业的高新技术企业，专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。公司以商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜为核心产品，为客户在销售终端进行低温储存、商品展示和企业形象展示等提供定制化解决方案及专业服务。

报告期内，公司商用冷冻展示柜产品销售收入占主营业务收入的比重分别为72.68%、66.91%、73.63%。

报告期内公司主营业务中前五名客户合计收入占当期主营业务收入的比重分别为47.30%、44.64%、43.97%。

报告期内公司主营业务收入中出口部分占主营业务收入的比重分别为37.73%、33.94%、35.06%。

报告期内，公司各期期末营收账款账面价值占同期末流动资产的比例分别为28.84%、21.51%、24.13%。

四、申购建议

正股方面，冷链物流终端设备，自动售卖机，这些东西，有谁仔细关注过吗?到超市买东西有瞄一下那台冷冻柜/冷藏柜是什么牌子的吗?彼得林奇说过，他挑选股票的其中一条原则，是公司主营平平无奇，甚至让人感觉厌恶。

这些不被人注意的行业中，更有可能出现一些隐性冠军，至于这家公司是不是符合，有待深研。

转债条款方面，票息低，条款标配，有“大消费、冷链物流、新零售”等概念，我会申购。

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6月29日，瑞达转债(128116)申购

关注“志投资：zhitouzi0603”，转债申购、上市信息早知道

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担!!!

二、转债条款

1、评级：AA

2、规模：6.5亿(规模小)

3、无担保

4、利率：第一年0.4%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.9%，第六年10.0%(含最后一年2.0%)，总计15.3(票息较低)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：072961

9、配售代码：082961 每股配售1.4606元面值转债

10、当前转股价值：95.94

11、行业对标：无

三、公司简介

对应正股瑞达期货，公司的主营业务为金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询和资产管理，通过全资子公司瑞达新控开展风险管理业务和通过全资子公司瑞达国际开展境外期货经纪业务，并拟通过全资孙公司瑞达国际资产开展境外资产管理业务。

主营业务分为三块：1、经纪业务，即手续费或佣金收入;2、资产管理业务;3、风险管理业务，包括仓单服务、合作套保、做市业务等。

四、申购建议

正股方面，看完报告，发现有以下几个问题：

1、国内期货公司的盈利模式单一，主要依赖期货经纪业务，同质化竞争日益激烈。

2、国内期货公司氛围两类：券商系期货公司和非券商系期货公司，其中券商系的在客户资源、资金实力、研究能力上都优于非券商系期货公司。

3、2019年10月11日，中国证监会宣布，自2020年1月1日期，取消期货公司外资股比限制。目前已经有外资期货公司设立，未来竞争环境激烈。

4、与银行、保险公司和证券公司相比，国内期货公司资本金整体来看规模偏小。2019年，我国期货行业实现营业收入275.57亿元。这个行业营收体量，与银行、保险、券商比起来真是小得可怜。

期货市场是掌握定价权(无论是农产品、金属还是能源、金融)的重要工具，咱们的实力还是不够看，尚需时日发展。

顺便说一句，期货交易是专业投资者和本行业生产商等在做的交易，普通人还是不要轻易涉及，风险非常大。

转债条款方面，票息较低，条款一般，但鉴于题材的稀缺性，我会申购。

标签： 瑞达转债