可以投资艺术品基金吗？

在国际资本市场上，艺术品往往被认为是继股票和房地产之后的第三大投资品类。财富雅谈本期话题，主要为您介绍，作为一种投资产品，艺术品或者以艺术品为投资标的的基金是否适合普通投资者参与?为什么中国成了全球最大的艺术品拍卖市场?

对话嘉宾：中国人民大学艺术品金融研究所副所长黄隽、中国拍卖行业协会艺委会秘书长余锦生。

冯雅：在国际资本市场上，艺术品居然是继股票和房地产之后的第三大投资品类。这个多少让我有点吃惊，首先请黄教授给我们介绍一下，艺术品是怎么和金融、和投资扯上关系的?作为一种投资产品，它适合普通老百姓参与吗?

黄隽：所谓艺术品金融，是因为上个世纪70年代美国的市场暴发特别快。假如原来1万元买的，很快就涨到5万了。大家就想，艺术品原来是一个文化上的资产，原来也可以有财务收益。当时很多学者开始研究，它的收益率到底能有多高?这是艺术品金融的开端。

后来大家觉得，艺术品投资既是精神财富，又有艺术享受，还有财务价值，所以有一些家族财富、信托、私人银行业就开始关注这些领域，主要是满足一些富豪家族的财富传承。

但是总体来讲，我觉得不是一个很大的领域。真讲到财富管理，它还是一个高净值人群的小众舞台。

冯雅：现在在国内，有一些私人银行开始在为高净值人群做艺术品投资服务。通过私人银行投资艺术品，风险大不大?主要有什么样的风险?

黄隽：2009年—2011年是中国艺术品市场发展最好的时候，那时候有上百只基金，这个市场涨了三年，快速上涨以后，又很快进入回调。所以，后来也出现了很多艺术品金融的兑付风波。因为我们很多基金的投资周期都是2年到3年，最近几年因为艺术品市场不是很好，私人银行包括信托公司做的这样的基金就比较少。

我个人认为，金融非常理性，而艺术品实际上是非标准化的产品，这里确实有很多冲突和矛盾。因为艺术品是非标准的，但银行想赚钱，可能标准化、规模化才能赚钱。所以在这方面，国内和国外都还在做一些探索。

冯雅：您刚才提到了以艺术品为投资标的的基金，这样的基金，普通投资者可以去投资吗?您建议我们去投资这种基金吗?

黄隽：艺术品基金在欧美市场，每年平均水平也就二三十只，一直不温不火，不可能突然暴发，也不可能突然没有。艺术品人群个性化非常强，所以风险还是比较大的，不适合普通老百姓。

如果完全看投资收益，对艺术品没感觉，还是要谨慎。而且整个市场最近几年也不是很好，大家做的时候都会特别谨慎，包括艺术品基金的机构和信托机构，都要谨慎投资。

冯雅：从全球来看，艺术品市场和艺术品投资现在是什么情况?

黄隽：假如从全球来看，二战以后，在六七十年代，美国的艺术品市场发展很快，超过欧洲。到了2009年中国艺术品市场发展很快。到了2011年中国成为全球最大的艺术品市场。所以我觉得这个路径是从欧洲到美国，再到中国。

最主要就三个国家。英国、美国和中国。最主要的是四个城市：北京、香港、纽约、伦敦，集中度非常高。你可以看出来，这四个城市既是金融中心，也是艺术品中心，也是时尚中心。实际上是全球资金比较聚集的一个地方。

冯雅：刚才提到的四个中心城市里面，北京和香港都属于中国，为什么中国艺术品市场发展得这么快?

余锦生：我觉得最大的支撑就是我们的艺术品基金，这些社会上的资本，本来就是200多个亿的艺术品市场，一年再多进来200个亿，这个市场增长就非常快了。在这样的艺术品基金带动下，再加上很多企业家也开始关注艺术品市场。所以，很快就把我们的艺术品市场推向了最高峰。

冯雅：还是跟中国的经济发展分不开的。

余锦生：对，就是跟中国整个经济发展密不可分。

冯雅：现在中国艺术品市场的规模有多大?

余锦生：从2012年开始慢慢往下调了，市场增长是因为艺术品基金，市场下降也是因为艺术品基金的退潮。毕竟中国的艺术品市场只有几十年时间，对于艺术品基金，大家的理解还是有一些片面的。

最主要的一个就是艺术品基金的回报周期非常短，一般都是1到2年。但是艺术品的投资周期，我觉得至少要8年。比如英国的铁路基金，将近10年才有一个结算。周期特别长，艺术品的流通性相对于股票、黄金，相对于房地产，它的流通率都特别低。

冯雅：所以，天然就造成投机性没有那么强。

余锦生：对。

冯雅：艺术品基金前几年快速发展，后来又逐渐回调，是不是说明这是一个回归理性的过程?

余锦生：对。那个时候因为他们资金量大，为了买到最好的东西，他们愿意出很高的价格，所以就造成很多艺术品价格不断攀升，2009年国内第一件过亿的艺术品产生。到2010年、2011年，每年都有一二十件过亿的作品。上千万的作品就更不用说了。因为很多基金都是对准比较高端的拍品，一千万以上的拍品。所以在那个时候好的艺术品价格快速上涨。

冯雅：您的意思是说，艺术品市场的价格被中国的富豪们无形当中给抬高了，是吗?

余锦生：基金。应该说是基金。

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